「国金研究」海外宏观周报:美 !财经新闻 !国7月耐用品订单

财经新闻 2019-09-11105未知admin

  原标题:「国金研究」海外宏观周报:美国7月耐用品订单进一步走弱

  国金证券研究所

  总量研究中心

  宏观团队

  核心结论

  一、美国7月耐用品订单进一步走弱

  美国7月扣除运输耐用品订单环比低于预期和前值。国7月扣除运输耐用品订单低于预期和前值。财经新闻美国7月扣除运输耐用品订单月率初值为-0.4%,低于预期的0.0%,也低于前值的1%。财经新闻

  飞机及其零部件的大幅增长为耐用品订单的主要支撑。非国防飞机及其零部件订单的新增幅度达到47.8%,而国防飞机及其零部件订单增加34.4%。

  核心资本订单的存货量同比增速高于出货量,暗示需求进一步放缓。一方面,数据显示,除国防外总存货量7月同比增速为4.59%,但除国防外耐用品出货量7月同比为0.69%,表明当前出货量的同比增速大幅低于存货量的同比增速。另一方面,耐用品订单数据也与最近公布的制造业数据相呼应。

  扣除飞机非国防资本的核心耐用品订单往往是商业周期变化的早期指标,当前制造业核心资本订单同比增速跌入负值。种种迹象表明,美国与中国,欧洲和墨西哥的经贸争端已经损害了美国的出口,并使美国制造商处于边缘地位。当前美国制造业处于技术性衰退期,财经新闻叠加贸易紧张局势、全球经济疲软和美元走强,将导致三季度资本品订单进一步走弱。

  当前美国耐用品订单的回落,对未来的生产存在负面影响,也不利于工资增长以及通胀。核心资本订单领先美国工业生产指数2个月、领先产能利用率4个月左右。产能利用率的回落通常意味着就业和资本支出的回落。产能利用率的下降进一步可能意味着失业率上升,使价格难以对货币刺激做出反应。

  二、美国7月核心PCE 持平于预期,德国8月IFO商业景气指数低于预期

  美国7月核心PCE 持平于预期:食品价格的下跌被上涨的能源产品和服务价格所抵消。

  德国8月IFO商业景气指数低于预期和前值:在经济衰退担忧情绪下,德国商业信心大幅下挫。

  三、本周重点关注全球制造业PMI、美国劳动力市场和工厂订单等数据

  财经数据:本周重点关注9月2日公布的全球制造业PMI数据(料进一步收缩)、9月5日晚间公布的美国8月ADP就业人数(料回落)和美国7月工厂订单月率(料回落)、9月6日公布的美国8月非农就业报告(料新增非农人数下降、失业率上升、薪资增速回落)。

  风险提示

  美联储货币宽松程度不及预期,导致经济向下压力的累积。全球贸易摩擦进一步升温,拖累全球需求。新兴市场持续动荡拖累全球经济进一步走弱。

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